中國大陸5G投資帶來的PCB增量市場分析

在總投資方面，中性預測5G的總投資有望超過1.3萬億元，比4G時代增長超過60%，產業鏈的各個環節投資占比不同，其中通信網絡主設備占比最大，接近40%，基站天線、射頻、光纖光纜和光模塊的投資占比分別約為3%、10.6%、3.3%、4.6%。

根據產業調研反饋，目前PCB價值量占各大通信設備產業環節銷售額的2%-4%，5G時代，2020-2022年為中低頻段（6GHz以下）建設期，2022-2025年為高頻段（6GHz以上）建設期，主設備、射頻、光模塊PCB總價值量占比將提升1-2個pct，天線將提升3-4倍。

據此，我們可以測算2019-2025年在中國大陸5G投資驅動下新增的PCB需求。其中：

5G規模商用化前期，由于4G建設進入尾聲，2017-2019年投資帶來的PCB市場增量為23億、17億、18億元，從2020年開始，市場增量需求為78億、111億、129億、100億、65億、42億元。此處僅考慮了中國大陸運營商的投資規模，按中性預測，以2018年為參照，5G時代通信設備領域（不包括海外市場）的年均PCB市場需求將翻3-8倍。

根據產業調研，5G推進的時間進度如下，或將對相關標的產生催化：

2018年11月，美國會進行頻譜拍賣，留給中國的時間已經不多，可能在8-9月份劃分頻譜

2018年11月，中國移動全球合作伙伴大會，首批5G終端芯片、標準模組

2018年底前，發放運營商5G規模試驗許可證

2019年2月，MWC，首批5G智能手機

2019Q1-2019Q2確定5G建設方案、投資規則，規模試驗基站

2019Q2-Q3試商用，發放運營商經營許可證（牌照）

2019Q4 5G第二版標準將會凍結

2019年國慶，5G手機、終端用戶測試

2019Q4-2020Q1，啟動5G第一期建設工程，2020Q2-2020Q4可以規模商用

2021年-2022年，5G的建設高峰期，整個建設期預計將持續5-6年的時間。

 全球網絡通信設備用PCB市場空間和格局分析

全球通信設備用PCB市場規模約占總市場規模的30%，即約180億美元，其中約70%是手機創造的，除去手機，剩余部分用在基站、交換機、路由器、服務器等網絡和數據通信設備上，過去幾年這部分規模大概是290-340億元，且和第三代、第四代通信的建設周期相關，建設高峰期市場需求也相應較大。根據前面的不完全統計，僅中國大陸的5G投資帶來的累計PCB增量市場就接近550億元。

從網絡數據通信用PCB的細分品類來看，網通設備對4-18層板的需求較大，合計占65%，相對高多層的PCB只是需要運用在核心數據處理環節，用量較少但價格較高。

市場格局方面，2017年，在全球網絡數據通信用PCB市場占比較高的公司包括TTM、金像、深南電路、滬電股份、瀚宇博德，市占率在8.0%-11.5%之間。

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